Provocările noului Comisar responsabil de servicii financiare
de Tana Foarfă
Mai sunt câteva zile până vom afla cum va arăta structura noii Comisii Europene și implicit vom ști și cine va prelua portofoliul de servicii financiare, portofoliu care, deși nu este atât de cunoscut, este printre cele mai de impact portofolii la nivel european, întrucât serviciile financiare sunt politici în care UE joacă un rol mult mai important decât statele membre, astfel încât progresul în acest domeniu se realizează mai rapid.
Să ne înțelegem, statele membre încă au autonomie în ceea ce privește multe măsuri legate de stabilitatea financiară, însă ultimele decenii au demonstrat că este nevoie de o integrare mai mare la nivel european a supravegherii piețelor, mai ales după criza financiară din 2007. Ieșirea Marii Britanii din UE, principalul oponent al transferului de competențe în acest domeniu, a facilitat și mai mult tranziția, iar în acest moment putem spune că băncile europene par să fie solide în special în zona euro, iar monitorizarea și supravegherea bancară este considerată eficientă.
Rămâne însă o provocare, faptul că încă suntem într-un proces de tranziție în ceea ce privește serviciile financiare, în sensul că avem o combinație de integrare a piețelor la nivel european, cu responsabilitate de implementare rămasă la nivel național, iar acest mix a dus la implementarea deficitară de până acum a directivelor privind combaterea spălării banilor și finanțării terorismului. Crearea unei Agenții de Combatere a Spălării Banilor (AMLA) a suplimentat capacitatea UE de a monitoriza și supraveghea activitatea serviciilor financiare la nivel european, împreună cu agențiile europene cu care viitorul Comisar trebuie să colaboreze.
Invazia Ucrainei de către Rusia a adus în prim-plan un instrument important al UE, anume sancțiunile financiare și comerciale, domeniu în care portofoliul tău a jucat un rol cheie în furnizarea de expertiză. Dată fiind instabilitatea în regiune și posibila escaladare a conflictului, viitorul Comisar va trebui să aibă toate pârghiile necesare pentru a acționa prompt. Cel mai eficient mod de putea lupta, din perspectivă a serviciilor financiare, ar fi dacă UE ar fi o reală Uniune a Piețelor de Capital. Însă pentru a atinge acest obiectiv, politicile publice în mai multe arii cheie sunt esențiale, mai ales fiindcă este nevoie de informații financiare privind tranzacțiile pe piață în mai multe domenii: taxare, insolvență, pensii, politici de locuit. Însă toate aceste arii menționate țin exclusiv de competențele statelor membre, astfel că armonizarea este dificilă.
De asemenea, uitându-ne spre viitor, UE are ambițiosul obiectiv de a transforma continentul în primul continent neutru din punct de vedere climatic până în 2050, iar pentru acest lucru este nevoie de finanțări suplimentare de miliarde de euro, astfel că un cadru de sustenabilitate financiară va fi prioritar în acest mandat. Cu toate acestea, există provocări în primul rând în înțelegerea conceptului de investiții sustenabile, întrucât legislația europeană este vagă în acest sens. Flexibilitatea este foarte utilă atunci când ne gândim că sunt multiple moduri de a pune pe picioare investiții sustenabile în special a celor cu impact social, însă fără o taxonomie socială, adică niște condiții foarte specifice, se poate ajunge la fenomenul de greenwashing (investiția, deși se promovează ca fiind sustenabilă, se concentrează mai mult pe publicitate decât pe acțiuni reale în sprijinul mediului și dezvoltării durabile).
Astfel, viitorul Comisar responsabil de servicii financiare va avea câteva priorități importante în următorul mandat:
Reforma Autorității Europene pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) - ESMA trebuie transformată într-un supraveghetor financiar eficient, iar modelul de urmat ar fi cel al guvernanței și finanțării AMLA ce presupune printre altele și un comitet executiv de luare a deciziilor și finanțare printr-o taxă asupra entităților supravegheate, sub monitorizarea Parlamentului European. Ideal, ESMA ar putea înființa birouri în principalele centre financiare ale UE o mai mare conectivitate cu participanții de pe piață, birouri care pot găzdui, de asemenea, echipe care conduc supravegherea unor segmente specifice de piață, atenuând astfel preocupările legate de centralizarea geografică excesivă la Paris.
O Uniune bancară - trebuie repornită discuția despre asiguraera depozitelor la nivel european, cu un nou plan pentru o schemă europeană de garantare a depozitelor, precum și despre supravegherea prudențială a asigurătorilor importanți din UE, punerea în aplicare a sancțiunilor financiare, politica macroprudențială și protecția consumatorilor financiari. De asemenea, trebuie lansată AMLA, așa că va fi nevoie de resurse adecvate pentru o lansare de succes și dezvoltarea optimă.
Cadrul financiar durabil - Pentru a dezvolta finanțarea durabilă, ar trebui să simplificați reglementarea UE pentru a-l face mai eficient. În primul rând, definiția „investițiilor durabile” ar trebui clarificată, introducând cerințe minime de excludere pentru ca o investiție să fie considerată durabilă. În plus, este nevoie de o strategie asupra modului în care ar trebui tratate investițiile în sectorul apărării, aflat în vizor în contextul geopolitic actual. Definiția „finanțării de tranziție” ar trebui de asemenea clarificată în reglementarea la nivel european juridic al UE, inclusiv modul în care diferitele tipuri de finanțare de tranziție ar trebui evaluate atunci când se cataloghează eligibilitatea acestora ca investiții durabile. Nu este clar dacă și cum se pot califica și finanțarea generală a datoriilor sau a capitalurilor proprii către emitenți în tranziție. Ar trebui dezvoltat un standard pentru obligațiunile legate de sustenabilitate și alte tipuri de finanțare de tranziție bazată pe ținte, inclusiv indicatori de performanță cheie comuni, criterii pentru a asigura ambiția în stabilirea obiectivelor și o metodologie de evaluare a credibilității planurilor.
Legăturile financiare UE-Marea Britanie - tranziția de la Brexit este încă în curs, trebuie identificate orice legături între sistemul financiar al UE și piața din Regatul Unit în care echilibrul dintre câștigurile de eficiență și vulnerabilitățile sistemice nu ar fi benefic pentru UE. Această îngrijorare este justificată de dependența extraordinară a UE de Londra ca centru financiar offshore.
Realizarea unei monede euro digitale - în mandatul trecut s-au realizat progrese în ceea ce privește euro digital, trebuie continuată propunerea și văzut cum proiectul ar putea aduce o contribuție pozitivă la performanța și reziliența infrastructurii de plăți a UE.
Stabilirea și coordonarea standardelor internaționale - este nevoie de consolidarea infrastructurii globale pentru stabilirea de standarde financiare în conformitate cu interesul strategic al UE pentru un sistem internațional funcțional, deschis și bazat pe reguli. UE nu este pe deplin conformă cu standardele financiare internaționale, în special cu cele ale Comitetului de la Basel pentru Supravegherea Bancară, UE fiind evaluată ca cea mai puțin conformă dintre toate jurisdicțiile lumii reprezentate în Comitet.
Astfel, stimate comisar european responsabil de serviciile financiare ale UE, ține minte să:
*mai multe informații sunt disponibile în cartea lansată de institutul Bruegel: Unite, defend, grow: Memos to the European Union leadership 2024-2029
Să ne înțelegem, statele membre încă au autonomie în ceea ce privește multe măsuri legate de stabilitatea financiară, însă ultimele decenii au demonstrat că este nevoie de o integrare mai mare la nivel european a supravegherii piețelor, mai ales după criza financiară din 2007. Ieșirea Marii Britanii din UE, principalul oponent al transferului de competențe în acest domeniu, a facilitat și mai mult tranziția, iar în acest moment putem spune că băncile europene par să fie solide în special în zona euro, iar monitorizarea și supravegherea bancară este considerată eficientă.
Rămâne însă o provocare, faptul că încă suntem într-un proces de tranziție în ceea ce privește serviciile financiare, în sensul că avem o combinație de integrare a piețelor la nivel european, cu responsabilitate de implementare rămasă la nivel național, iar acest mix a dus la implementarea deficitară de până acum a directivelor privind combaterea spălării banilor și finanțării terorismului. Crearea unei Agenții de Combatere a Spălării Banilor (AMLA) a suplimentat capacitatea UE de a monitoriza și supraveghea activitatea serviciilor financiare la nivel european, împreună cu agențiile europene cu care viitorul Comisar trebuie să colaboreze.
Invazia Ucrainei de către Rusia a adus în prim-plan un instrument important al UE, anume sancțiunile financiare și comerciale, domeniu în care portofoliul tău a jucat un rol cheie în furnizarea de expertiză. Dată fiind instabilitatea în regiune și posibila escaladare a conflictului, viitorul Comisar va trebui să aibă toate pârghiile necesare pentru a acționa prompt. Cel mai eficient mod de putea lupta, din perspectivă a serviciilor financiare, ar fi dacă UE ar fi o reală Uniune a Piețelor de Capital. Însă pentru a atinge acest obiectiv, politicile publice în mai multe arii cheie sunt esențiale, mai ales fiindcă este nevoie de informații financiare privind tranzacțiile pe piață în mai multe domenii: taxare, insolvență, pensii, politici de locuit. Însă toate aceste arii menționate țin exclusiv de competențele statelor membre, astfel că armonizarea este dificilă.
De asemenea, uitându-ne spre viitor, UE are ambițiosul obiectiv de a transforma continentul în primul continent neutru din punct de vedere climatic până în 2050, iar pentru acest lucru este nevoie de finanțări suplimentare de miliarde de euro, astfel că un cadru de sustenabilitate financiară va fi prioritar în acest mandat. Cu toate acestea, există provocări în primul rând în înțelegerea conceptului de investiții sustenabile, întrucât legislația europeană este vagă în acest sens. Flexibilitatea este foarte utilă atunci când ne gândim că sunt multiple moduri de a pune pe picioare investiții sustenabile în special a celor cu impact social, însă fără o taxonomie socială, adică niște condiții foarte specifice, se poate ajunge la fenomenul de greenwashing (investiția, deși se promovează ca fiind sustenabilă, se concentrează mai mult pe publicitate decât pe acțiuni reale în sprijinul mediului și dezvoltării durabile).
Astfel, viitorul Comisar responsabil de servicii financiare va avea câteva priorități importante în următorul mandat:
Reforma Autorității Europene pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) - ESMA trebuie transformată într-un supraveghetor financiar eficient, iar modelul de urmat ar fi cel al guvernanței și finanțării AMLA ce presupune printre altele și un comitet executiv de luare a deciziilor și finanțare printr-o taxă asupra entităților supravegheate, sub monitorizarea Parlamentului European. Ideal, ESMA ar putea înființa birouri în principalele centre financiare ale UE o mai mare conectivitate cu participanții de pe piață, birouri care pot găzdui, de asemenea, echipe care conduc supravegherea unor segmente specifice de piață, atenuând astfel preocupările legate de centralizarea geografică excesivă la Paris.
O Uniune bancară - trebuie repornită discuția despre asiguraera depozitelor la nivel european, cu un nou plan pentru o schemă europeană de garantare a depozitelor, precum și despre supravegherea prudențială a asigurătorilor importanți din UE, punerea în aplicare a sancțiunilor financiare, politica macroprudențială și protecția consumatorilor financiari. De asemenea, trebuie lansată AMLA, așa că va fi nevoie de resurse adecvate pentru o lansare de succes și dezvoltarea optimă.
Cadrul financiar durabil - Pentru a dezvolta finanțarea durabilă, ar trebui să simplificați reglementarea UE pentru a-l face mai eficient. În primul rând, definiția „investițiilor durabile” ar trebui clarificată, introducând cerințe minime de excludere pentru ca o investiție să fie considerată durabilă. În plus, este nevoie de o strategie asupra modului în care ar trebui tratate investițiile în sectorul apărării, aflat în vizor în contextul geopolitic actual. Definiția „finanțării de tranziție” ar trebui de asemenea clarificată în reglementarea la nivel european juridic al UE, inclusiv modul în care diferitele tipuri de finanțare de tranziție ar trebui evaluate atunci când se cataloghează eligibilitatea acestora ca investiții durabile. Nu este clar dacă și cum se pot califica și finanțarea generală a datoriilor sau a capitalurilor proprii către emitenți în tranziție. Ar trebui dezvoltat un standard pentru obligațiunile legate de sustenabilitate și alte tipuri de finanțare de tranziție bazată pe ținte, inclusiv indicatori de performanță cheie comuni, criterii pentru a asigura ambiția în stabilirea obiectivelor și o metodologie de evaluare a credibilității planurilor.
Legăturile financiare UE-Marea Britanie - tranziția de la Brexit este încă în curs, trebuie identificate orice legături între sistemul financiar al UE și piața din Regatul Unit în care echilibrul dintre câștigurile de eficiență și vulnerabilitățile sistemice nu ar fi benefic pentru UE. Această îngrijorare este justificată de dependența extraordinară a UE de Londra ca centru financiar offshore.
Realizarea unei monede euro digitale - în mandatul trecut s-au realizat progrese în ceea ce privește euro digital, trebuie continuată propunerea și văzut cum proiectul ar putea aduce o contribuție pozitivă la performanța și reziliența infrastructurii de plăți a UE.
Stabilirea și coordonarea standardelor internaționale - este nevoie de consolidarea infrastructurii globale pentru stabilirea de standarde financiare în conformitate cu interesul strategic al UE pentru un sistem internațional funcțional, deschis și bazat pe reguli. UE nu este pe deplin conformă cu standardele financiare internaționale, în special cu cele ale Comitetului de la Basel pentru Supravegherea Bancară, UE fiind evaluată ca cea mai puțin conformă dintre toate jurisdicțiile lumii reprezentate în Comitet.
Astfel, stimate comisar european responsabil de serviciile financiare ale UE, ține minte să:
- Să reformezi Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe
- Creezi o Uniune Bancară
- Clarifici sustenabilitatea financiară și investițiile durabile
- Revizuiești legăturile financiare cu Marea Britanie
- Creezi un euro digital
- Fii în conformitate cu standardele internaționale
*mai multe informații sunt disponibile în cartea lansată de institutul Bruegel: Unite, defend, grow: Memos to the European Union leadership 2024-2029
